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廣州期貨08月13日早間直通車

浏覽數:174    發布時間:2019/8/13 8:54:22
 

國債—李彬聯

月度稅期臨近,資金面小幅收斂,央行公開市場少量操作助力有限,昨日期現券上漲勢頭受阻。全日國債收益率曲線整體上行0.3-2.1BP;進出口行債、國開債收益率曲線除個别年限微降外,其餘上行0.5-2.6BP;農發債收益率曲線除中端下行幅度較大外,其餘波動在1.1BP範圍内。7月金融數據全線疲弱,結構堪憂,降準預期再起。隔夜,受新興市場政治局勢拖累,美股下挫,歐美公債收益率大幅下行,10年美債收益率滑落至1.7%下方。國内外消息面均利多債市,料國債期貨震蕩偏強。僅供參考。

滬鋅-黎俊

隔夜,倫鋅回暖,收于2271美元/噸,漲31美元,或1.38%。滬鋅主力1910小漲,收于18725/噸,漲50/噸,或0.27%

現貨方面,據SMM,廣東0#鋅主流成交于18510-18550/噸,對滬鋅1909合約貼水20至貼水10/噸附近,粵市較滬市維持在由上周五貼水230/噸收窄至貼水210/噸附近。盤面連續下行,煉廠略有惜售,市場貨源流通略為收緊。持貨商早間報價集中在對09合約貼水10/噸左右,市場成交多由貿易商貢獻。進入第二交易時段,持貨商報價集中在對09合約貼水20/噸左右,由于部分廣東貿易商大量收貨,以及部分廣東貨源運往華東地區,廣東地區庫存下降,市場貨源流通減少,成交貨量雖較為有限,然貼水仍未有繼續下擴。綜合來看,下遊處于消費淡季,需求端表現一般,倫鋅走強,提振滬鋅,預計滬鋅1910日内震蕩運行,運行區間18400-18800。僅供參考。

塑料——薛晴

隔夜,塑料L2001收于7595/噸,較前交易日結算價持平。華北地區LLDPE價格在7410-7650/噸,華東地區LLDPE價格在7530-7730/噸,華南地區LLDPE價格在7500-7700/噸。線性期貨高開震蕩,提振市場氛圍。供應方面,石化庫存仍處高位,預計本周檢修損失量環比減少,市場供應壓力仍在。需求方面,下遊開工率整體波動不大,下遊詢盤意向謹慎,按需采購居多。預計PE市場震蕩整理為主。僅供參考。

PP——薛晴

隔夜,PP2001收于8148/噸,較前交易日結算價下跌0.37%。華北市場拉絲主流價格在8500-8600/噸,華東市場拉絲主流價格在8600-8700/噸,華南市場拉絲主流價格在8800-9050/噸。期貨高開震蕩對業者入市心态有提振,暴雨極端天氣對山東地區和華東地區造成影響。部分裝置停工,山東部分地區出貨受阻,下遊剛需采購。預計PP市場小幅偏強震蕩為主。僅供參考。

原油-馬琛

擔心歐佩克繼續減産挺價,國際油價在振蕩後收高。對石油需求增長減緩擔憂抑制油價漲幅。周一(812)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油20199月期貨結算價每桶54.93美元,比前一交易日上漲0.43美元,漲幅0.8%,交易區間53.54-55.18美元;倫敦洲際交易所布倫特原油201910月期貨結算價每桶58.57美元,比前一交易日上漲0.04美元,漲幅0.1%,交易區間57.88-58.88美元。沙特阿拉伯阿美石油公司重啟上市計劃。由于油價下跌,沙特阿拉伯阿美石油公司公布上半年淨利潤減少,但是該公司稱已經準備好最早将于明天初上市。美國能源信息署在報告中預測20199月份美國七個關鍵的頁岩油生産區原油産量日均876.8萬桶,比修正過的8月份原油日産量數量增加8.5萬桶,9月份原油日産量被修正為868.3萬桶,而原先估計為854.6萬桶。美國能源信息署報告還顯示,7月份這七個地區已經建設但未完工油井8108座,比20196月份數量減少100座。無明顯方向指引,油價短期震蕩。僅供參考。

黑色系-王棟、王喆、蔡玮

螺紋鋼/熱卷:

供給端,上周螺紋産量環比出現了較大幅度的下降,但原料價格下行幅度更大的情況下高爐鋼廠利潤出現了一定的反彈,疊加環保政策8月環比7月有所放松,本周高爐産能利用率出現了較大幅度的反彈;電爐方面利潤已經轉負并且仍在走低,據了解華南電爐已經基本減産三分之一,預計電爐産能利用率将進一步下滑。對于螺紋鋼而言,假設需求端維持現有水平,螺紋産量需要回到4月初時的水平,庫存才能停止增加,對比來看,目前

高爐産能利用率和4月初基本相對,而螺紋和其他品種的利潤差也已經小于當時水平,鐵水分配也可能回歸。而電爐産能利用率目前也已經和4月初時基本相當,且進一步下行的概率較大。當前情況來看,存在靠供給減少達到供需平衡的可能。需求端,本周在産量大幅減少的情況下,螺紋總庫存累積量和前三周基本相當,表觀消費量仍在下滑,而需求端是當前情況下螺紋價格能否企穩的關鍵所在,如果8月需求不能有效釋放,進入九月可能就會面臨70周年國慶工地停工的問題,這種情況下需求可能會後置到10月之後,10月合約失去反彈的動力徹底變成空頭合約,所以每一次的需求落空都是對以上邏輯的加強,使螺紋價格進一步下跌。宏觀上的利空目前主要還是情緒影響,就今年旺季而言,房地産需求不至于馬上崩塌,基建方面逆周期調控,道路專項債發行量大幅增加,基建用鋼需求有望發力。今年淡季的季節性特征更加明顯,但暴雨高溫以及70周年國慶可能出現的停工,都不會造成需求的實質性減少。所以我們認為01合約大概率會經曆一個需求釋放的周期,如果在此之前價格和政策對産量的調節已經到位,屆時可能出現一波較為流暢的反彈行情。目前來看激進的策略為逢高試空螺紋1910合約,在需求端未出現明顯好轉之前,預計螺紋價格難以反彈,每一次需求不及預期都可能帶來新一輪的下跌行情。保守策略建議暫時觀望,後期逢低做多螺紋2001合約,如果需求後置到10月之後,市場看不到需求,價格可能會進一步下挫,這種情況下供給端預計也将有所下降,也能得到更好的入場價格,結合上文分析的01合約周期裡的一次較為确定的需求反彈,抓住下一波上漲行情。

鐵礦石:

上周由于唐山港口疏港限制,整體日均疏港量大幅下降,港口庫存也出現較大的增量。本周疏港限制消除,疊加鋼廠産能利用率大增帶來的補庫,日均疏港量環比大幅增加31.8萬噸至293.89萬噸,達到近一個半月以來的高點,不過在在港船舶數增加12條的情況下,港口庫存僅小幅下降18.5萬噸,下周需求端預計難有增量,不過由于周末台風天氣對到港和疏港均造成一定的影響,可能數據會出現一定的異常。由于市場之前對與8月繼續降庫的一緻預期較強,預期落空之後,鐵礦石價格大幅下挫。從港口庫存的變化來看,目前鐵礦石處于供需緊平衡的狀态,供給端短期估計不會有超預期的波動,而增加的趨勢已是市場的一緻預期,所以需求端将如何變化成為市場關注的焦點。鋼材需求遲遲未能釋放的情況下,鋼材價格持續下行,雖然由于原料價格下行幅度更大,高爐鋼廠利潤并未下降,但是這種情況下高爐鋼廠如繼續加大生産會導緻鋼價的進一步下行,和原料價格形成共振下跌;如高爐鋼廠自發或因70周年國慶的環保政策減少生産,目前情況來看,鐵礦石供需将從供小于求轉換為供過于求,話語權将有所降低。要打破以上局面,需要通過鋼材需求釋放,鋼價企穩反彈,鋼廠産能利用率提高,進而在鋼材價格走高的情況下提升鐵礦石需求,鑒于鐵礦石期貨仍有相對較大的貼水和鋼廠燒結粉礦庫存仍在低位,這種情況下鐵礦石供需格局将變成,鋼廠及港口庫存均較低的情況下,供需緊平衡的格局,且鋼材價格走高,鋼廠利潤釋放,鐵礦石價格也将出現反彈。根據以上分析,我們認為目前階段鐵礦石的價格走勢更多的取決于鋼材的需求,但鑒于鐵礦石09合約已經臨近交割,不建議參與。2001合約策略和鋼材類似,激進策略為短期逢高試空,保守策略為暫時觀望等待下方機會,不過鑒于下半年鐵礦石供給逐漸增加的趨勢較為确定(需注意910月的兩次檢修),如鋼材反彈的時間節點過晚,鐵礦石供給已經出現明顯增加,将會限制其反彈的高度,可考慮01合約多螺空礦。

焦炭

供應反面,上周焦化開工率小幅下滑,由于環保限産加強,華北、華東、西北等區域均有下滑,此外山西太原、呂梁等地區由于二青會發布得限産要求有向嚴趨勢,山西呂梁地區環保限産要求提高,要求5.5以下焦爐延長出焦時間至56小時,當地焦炭短期供應偏緊,其他地區整體開工暫穩,利好焦炭。

庫存方面,焦企焦炭庫存仍在低位,銷售良好,第二輪提漲已有鋼廠接受,但也有明顯阻力。

下遊方面,貿易商采購趨于平穩,港口近期集港量下滑,疏港量上升,本周庫存呈現下滑,受盤面下跌影響,有個别貿易商小幅降價出貨,近日焦炭第二輪上漲信心提升,港口貿易資源又有小幅回漲,目前港口準一焦承兌含稅平倉報價2100/噸左右。

港口方面,本周港口焦炭總庫存下滑,貿易商近期采購、訂單放緩,港口集港量不及疏港,受期貨價格走弱影響,貿易商情緒轉弱、降價出貨意向增加,由于焦炭第二輪上漲被一些鋼廠接受,港口貿易資源價格又小幅回漲40/噸左右,目前日照港、董家口港一級焦報價2100/噸左右,準級焦報價2200/噸左右。

下遊方面,近期鋼材價格下滑,廠利潤仍在低位,本周由于唐山地區複産,高庫開工明顯上升,焦炭需求較好,但短期鋼廠利潤給焦炭上漲帶來的阻力仍在,華東個别鋼廠由于近期到貨較差、庫存低位,已接受第二輪上漲,但總體來看,由于焦炭總庫存、鋼廠利潤等原因,第二輪降價落實有明顯阻力。短期焦炭價格偏強運行,長期來看依舊是偏空,需繼續關注山西、唐山等地環保進展。

焦煤

焦煤方面,上周煉焦煤價格整體平穩為主,目前各煤種累計上調20-80/噸不等,低硫主焦資源依舊偏緊張,價格小幅回調,優質原煤供應偏緊,煤礦出貨較為順暢,部分地區精煤資源價格出現補跌。由于焦炭第二輪一定上漲阻力,煤礦暫緩跟漲節奏,近期訂單、出貨良好,暫持觀望态度,預計短期煉焦煤現貨價格暫穩運行。

供給端,産量增長明顯,進口大幅增加。5月份全國煉焦精煤産量4187萬噸,同比增長14.2%,增長幅度明顯高于焦炭産量增速。1-5月份,我國累計進口焦煤2976萬噸,同比增長30.6%。近期海運煤報價持續下滑,國内業者受後期通關政策、配額政策仍有不确定因素影響,短期需觀望,後續關注進口煤相關政策變動。

下遊方面,焦企由于限産,開工本周略降。庫存方面,無論是獨立焦化廠還是鋼廠,焦煤庫存都處于高位,高企的焦煤庫存對焦煤價格形成了較大的抑制。預計短期煉焦煤偏弱運行。

動力煤:

綜合來看,今日港口CCI5500現貨價格持續下跌。産地報價也小幅下跌,發運倒挂仍在,市場煤發運量依然較少,秦皇島電力尚未恢複,港口調入量依然較低。内蒙五大站台庫存低位小幅回升,一方面是由于環保力度較大供應增量有所下降,另一方面内蒙打擊超載超限力度強悍,短倒運費大幅上漲,裝闆積極性有所減弱。由于需求端較疲軟,港口煤價仍持續下跌。呼和浩特鐵路局批車數有所回升,将加大低硫煤向港口輸送。需求端電廠日耗持續回落,電廠庫存絕對值比較高,可用天數回升至24天左右。全國近期大範圍降雨,氣溫回落明顯,電廠日耗量變化不大。工業用煤需求轉弱,下遊水泥行業錯峰生産。今日期貨盤面區間震蕩,基差變化不大。預計期貨價格将維持區間震蕩走勢。

鄭糖劉珂,ICE10合約收11.58,跌2.61%,鄭糖20015569,漲0.23%。美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新報告顯示,截至86日當周,對沖基金及大型投機客的原糖淨空持倉較前周增加6658手,至74887手。中美貿易摩擦和國際油價暴跌影響,ICE主力合約大幅下跌,最低11.69美分/磅。總持倉較前周增加36060手,至985687手。巴西方面,七月下半月巴西中南部糖産量預計為240.4萬噸,同比下降8%2019/20榨季截至81日累計糖産量預計将達到1326.1萬噸,比上年同期減少153.2萬噸,同時甘蔗制糖比例預計為37.11%,低于上年同期的38.35%。國内方面,南甯中間商站台暫無報價,倉庫報價5600-5750/噸,上調100/噸。柳州中間商站台報價5660-5670/噸,倉庫報價5630-5670/噸,上漲50-100/噸。昆明中間商報價5580-5760/噸,大理報價5570-5590/噸,上漲80-100/噸。湛江中間商報價5650-5700/噸,上漲150/噸。烏魯木齊中間商報價5600-5700元/噸,上調100/噸。僅供參考。

紙漿——餘偉傑

夜盤紙漿主力SP2001小幅回落,收于4708/噸,下跌0.17%,成交量為10.95萬手,持倉量19.07萬手。受紙漿期貨價格上揚影響,傳統貿易商根據盤面平水或減20/噸出貨,山東地區銀星含稅報4550/噸,非标品價格變化不大;進口闊葉漿價格維持前期報盤,周初放量有限。利奇馬台風已登錄山東,山東大部分地區暴雨到大暴雨,作為國内傳統紙及紙闆生産大省,關注台風對當地紙廠影響。預計紙漿期震蕩整理為主。僅供參考。

天膠、20号膠餘偉傑

夜盤滬膠主力RU2001小幅回落,收于11485/噸,較上一日結算價下跌0.26%20号膠主力NR2002震蕩運行,收于9875/噸,較上一日結算價上漲0.1%。截至812日,泰國宋卡因假日休市;全乳膠上海價為10375/噸;華東順丁橡膠為11150/噸;上海期貨交易所天膠庫存416660噸。原料方面,泰國宋卡原料價格止跌持穩,但價格依舊低于去年同期水平,處于曆史地位。進入天然橡膠供應旺季,原料供應仍存增量預期,原料價格低位整理。需求方面,據中汽協數據顯示,7月份全國汽車銷量181萬輛,同比下降4.3%。其中,乘用車銷量153萬輛,同比下降3.9%;新能源汽車銷量8.0萬輛,環比下降47.5%,同比下降4.7%利奇馬台風已登錄山東,山東大部分地區暴雨到大暴雨,而東營、淮坊等多地輪胎均處于受災區域,半數以上輪胎企業停産,關注台風對企業造成的影響。預計滬膠及20号膠震蕩整理為主。僅供參考。

豆類——劉宇晖

隔夜美豆指數呈震蕩回調的走勢,消息面整體平靜。USDA數據顯示,預計美國2019/20年度玉米種植面積為9,000萬英畝,略低于7月的預估,但高于市場預期。美國2019/20年度大豆種植面積預估則從8,000萬英畝下調至7,670萬英畝。月度供需報告顯示,美國2019/20年度大豆産量預估為36.80億蒲式耳,單産預估為每英畝48.5蒲式耳,持平于上月預估。 截至811日當周,美國大豆生長優良率為54%,市場預估為53%,前一周為54%,去年同期為66%。當周,美國大豆開花率為82%,前一周為72%,去年同期為95%,五年均值為93%。當周,美國大豆結莢率為54%,前一周為37%,去年同期為83%,五年均值為76%。國内,夜盤中粕類油脂呈震蕩調整的走勢,報告公布前國内交投謹慎,豆油與粕類皆小幅回調,菜油、棕榈油表現相對堅挺,豆粕現貨價格表現平穩,國内生豬價格持續走高。料後市短期内粕類油脂将呈震蕩調整的走勢,僅供參考。

股指-郭子然

周一兩市小幅高開,随後在券商、消費闆塊帶動下維持高位震蕩,午後電子、通信、計算機開始發力,大盤漲幅逐漸擴大,早盤風格一度偏向權重,午後成長闆塊後來居上且持續分化,大盤收于2814.99點,大幅收漲1.45%。成交額較上周五小幅萎縮,兩市合計成交3627.3億元。周末兩融業務繼續放開,将滬深兩市的兩融标的從950隻股票增至1600隻,并且取消了最低維持擔保比例不得低于130%的統一限制,繼續鼓勵市場加杠杆,利好券商闆塊,但由于市場加杠杆的意願主要取決于行情,因此從目前5000億左右的融資餘額看,對大盤影響有限。另外,盤中傳出華為或在年底推出搭載自主研發的鴻蒙系統手機,明顯刺激了電子、通信闆塊的走勢,從庫存周期、房地産周期、消費電子周期看,A股将開啟兩到三年的科技闆塊占優周期。周末公布的央行二季度政策執行報告,繼續維持了7月底中央政治局基調,逆周期調節力度加大,繼續關注通脹水平問題,貨币政策延續比二季度松但比一季度緊的取向,我們預計受上年8月開始高基數影響通脹水平将開始回落,但由于周末山東壽光再受台風侵襲,蔬菜價格可能受到影響,從目前情況看,今年壽光蔬菜受影響程度比2018年小,因此通脹水平回落的大勢不會改變,随着通脹水平回落,國内9月貨币政策或邊際轉向寬松。後市看,期指短期難以擺脫震蕩區間,風格上由于部分科技闆塊業績觸底,IC将維持相對強勢,期指操作上建議考慮多ICIH的套利組合。

-宋敏嘉

隔夜,美元小幅收跌,内外盤有色金屬漲跌互現。内盤方面,滬鎳主力1910合約小幅下降0.11%123170/噸。外盤方面,倫鎳小幅上升0.26%15700美元/噸。現貨方面,據SMM,俄鎳較滬鎳1908合約貼水300/噸,金川鎳較滬鎳1908合約普遍升水800-1200/噸,主流成交于119700-122000/噸。據SMM,明尼蘇達州自然資源部(DNR)拒絕重新考慮為PolyMet NorthMet銅鎳礦項目頒發的采礦和大壩安全許可證。該銅鎳礦是PolyMet Mining旗下項目,嘉能可(Glencore)擁有該公司70%的股份。此前該項目有望成為明尼蘇達州第一座銅鎳礦。需求方面,不鏽鋼庫存仍處于曆史高位,鋼廠一直處于盈利狀态,8300系排産将較7月有所增加,304不鏽鋼價格亦随鎳價上漲,預計日内鎳價将延續震蕩整理态勢,僅供參考。

-許克元

隔夜美元指數小幅走低,外盤有色漲跌互現倫銅收跌0.3%5738美元,滬銅主力收跌0.26%46580元。宏觀面,目前暫無宏觀利空事件擾動下,伴随全球央行降息的步伐,宏觀情緒有所修複。基本面,海外銅礦端再次出現罷工事件,預計在情緒上對銅價形成支撐,需求淡季國内保持緩慢累庫節奏,短期供需矛盾不明顯,銅價不具備持續反彈動力。預計短期維持低位震蕩運行,滬銅主力主波動區間46000-47000/噸。僅供參考。

滬鉛-黎俊

隔夜,倫鉛沖高回落,收于2055美元/噸,跌9美元,或-0.44%。滬鉛主力1909高開低走,收于16720/噸,跌180/噸,或-1.07%。現貨方面,據SMM,廣東市場南華鉛16900/噸,對SMM1#鉛均價升水50/噸報價;南方16840/噸,對1909合約貼水100/噸。鉛價高位走強,市場采購十分謹慎,交投趨于清淡。綜合來看,部分地區再生鉛生産因環保檢查受到抑制,下遊需求有回暖迹象,但倫鉛回落,拖累滬鉛,預計滬鉛主力1909日内震蕩運行,運行區間16500-16900。僅供參考。

滬鋁-黎俊

隔夜,倫鋁沖高回落,收于1770美元/噸,跌4美元,或-0.23%。滬鋁主力1910寬幅震蕩,收于14150/噸,跌35/噸,或-0.25%。現貨方面,據SMM,廣東地區成交價格随之升至13970-13980/噸,粵滬價差維持在平水附近。持貨商挺價意願較強,中間商接貨者亦有增多;當地下遊企業周末歸來有部分補庫行為,多以按需采購為主。整體來看華南地區鋁錠交投尚可。綜合來看,下遊進入消費淡季,消費表現一般,但利其馬台風對山東地區鋁水運輸造成了一定影響,鋁價收到提振,預計滬鋁主力1910日内震蕩運行,運行區間13800-14300,僅供參考。

PTA——李威銘

隔夜,TA09合約上漲0.15%,收于5204/噸,成交量55.1萬手,持倉92.4萬手。現貨方面,華東内貿PTA基差報盤參考1909平水至貼水5自提;遞盤基差貼水10-15自提;商談5180-5190自提。日内成交氣氛尚可,現貨成交1萬噸左右,買盤以貿易商及工廠為主。現貨聽聞5195517051905168等自提成交。綜合來看,前期期價運行低位表現出較強支撐;PTA加工費較此前大幅回落,但化工品整體反彈對PTA形成帶動有限,料TA09合約短期區間震蕩為主,運行區間5100—5300。僅供參考。

乙二醇

隔夜,EG01合約上漲0.22%,收于4468/噸,成交量10.9萬手;持倉34.3萬手。現貨方面,尾盤華東乙二醇市場商談氛圍震蕩僵持,價格波動幅度有限,尾盤市場現貨報盤與1909平水,下周點價成交1909-209月下期貨遞盤1909-20。綜合來看,前期市場情緒受貿易戰升級影響期價弱勢運行,近日市場逐漸回歸理性;主力移倉至01合約,短期流通現貨較緊張,推動期價走高。料短期區間偏強運行為主,運行區間4400—4550。僅供參考。

PVC——李威銘

隔夜,PVC 01合約上漲0.08%,收于6625/噸,成交量28590手;持倉20.1萬手。現貨方面,5型普通電石料,華東地區主流6740-6800/噸,華南地區6870-6920/噸;山東主流6700-6780/噸送到,河北市場主流6680-6750/噸送到。庫存方面,截至89日,華東及華南樣本倉庫庫存環比減3.96%,同比高55.87%。綜合來看,前期受貿易戰影響,市場情緒過度悲觀,PVC期價運行至相對低位;但近期庫存去化速度穩定,傳統旺季預期仍在,料主力合約短期延續偏強運行走勢,運行區間6550—6700。僅供參考。

甲醇——苗揚

隔夜,MA1909震蕩走弱,收盤價為2122元每噸,成交量39萬,持倉量101萬手,與前一交易日相比減少11萬手。

國内甲醇市場延續上漲走勢。主産區出貨較暢,加之寶豐二期烯烴裝置即将投産,業者心态多積極看漲,而下遊局部貿易商抄底心态下買氣有所好轉,内蒙多數廠家早早報出停售消息。山西、山東等内地其他地市甲醇裝置檢修或短停情況相對集中,供應面形成一定利好支撐,江蘇斯爾邦烯烴裝置計劃提前恢複等消息的釋放,需求面同樣提振業者信心。加之台風影響華北地區運輸成本上升。綜上,短線内地市場供需基本面好轉預期下或延續偏強走勢,但港口庫存高位、需求表現一般情況下,不排除港口現貨市場存在震蕩可能。料甲醇期貨價格仍持續低位震蕩格局。後期仍需關注國内甲醇上下遊裝置情況、下遊接貨情況、港口庫存情況、運費情況及現貨走勢等,建議謹慎操作。僅供參考。

20190813

早盤交易推薦

昨日美元指數小幅收低,美股顯著走弱,商品大部走軟。豆油短期漲幅過快,料Y2001将技術性回落至5900附件。僅供參考